（原标题：贵州茅台2024财报接续稳中求进）

高基数压力下增长

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裁剪 | 欧阳文

2025年4月2日，贵州茅台发布2024年年报，终了交易收入1741.44亿元（+15.66%），归母净利润862.28亿元（+15.38%），增速保抓郑重，炫耀出高基数压力下的增长韧性；2024Q4公司终了营收510.2亿元（+12.77%），归母净利润254亿元（+16.21%），高于此前预报值；国际商场销售突破50亿元（+19.27%）。值得驻扎的是，公司操办看成产生的现款流净额达924.64亿元，同比激增38.85%，远超利润增速，反应出销售回款后果与议价材干进一步晋升。

从营收组成看，茅台酒营收1459.28亿元（+15.28%），毛利率认知在94.06%。其产量同比着落1.63%，销量增长10.22%，印证公司通过主动缩减产能优化供需连络，以保管价钱体系认知，这一策略与行业周期调整下“去库存、保价值”的趋势一致；系列酒营收246.84亿元（+19.65%），毛利率晋升至79.87%，增速显贵高于茅台酒，产量与销量离别增长12.05%和18.47%，炫耀中端商场对“茅台眷属”居品的认同度晋升。

从销售渠说念看，公司直销渠说念收入748.43亿元（+11.32%），增速较2023年的36.16%大幅回落，其中“i茅台”平台收入同比下滑10.51%至200.24亿元，成为连累主因。与之相对，批发代理渠说念收入957.69亿元（+19.73%），炒股票增速较上年晋升12个百分点，反应新任董事长张德芹“均衡经销商利益”的策略初显奏效——2024年国内经销商净增63家，温情此前收缩趋势。这一调整或为缓解渠说念矛盾，但遥远需警惕对末端价钱管控材干的减弱。

从计谋动向看，贵州茅台将2025年营收增速缠绵从15%降至9%，固定钞票投资谋略缩减23.6%至47.11亿元，清晰出对白酒行业“双重周期重迭”（宏不雅经济与产业调整）的严慎预期；国际商场虽规模尚小，但19.27%的增速高于国内，公司谋略通过“一国一策”文化传播、打造“茅台之夜”等IP强化国际品牌形象。同期，ESG计谋被纳入供应商捕快体系，绿色发展与数智化转型成为新增长支点；茅台建议推动营销向“生计神色”转型，通过“T型”居品矩阵（高端茅台酒+多元化系列酒）心事更广耗尽场景，责罚“供需适配”辛苦，此举意在突破传统政商耗尽依赖，激活年青群体与正常耗尽商场。

贵州茅台2024年岁迹接续了“稳中求进”的基调，通过居品结构优化与国际化布局安靖了行业地位。同期，贵州茅台拟派发现款红利346.71亿元（每10股派276.24元），重迭年中已派发的300亿元，全年分成总数达647亿元，创历史新高。此外，公司年内斥资15.99亿元回购股份，传递出经管层对遥远价值的信心，彰显对鼓舞薪金的爱重。

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