东北证券股份有限公司
公司债券（第三期）信用评级陈诉
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联合〔2024〕6487 号
联合股信评估股份有限公司通过对东北证券股份有限公司偏激
拟面向专科投资者公开刊行的 2024 年公司债券（第三期）的信用状
况进行抽象分析和评估，详情东北证券股份有限公司主体历久信用
等第为 AAA，东北证券股份有限公司 2024 年面向专科投资者公开
刊行公司债券（第三期）信用等第为 AAA，评级预测为稳固。
特此公告
联合股信评估股份有限公司
评级总监：
二〇二四年七月二十五日
信用评级陈诉 | 2
声 明
一、本陈诉是联合股信基于评级方法和评级设施得出的为止发表之日的
沉寂见地述说，未受任何机构或个东说念主影响。评级论断及筹商分析为联合股信
基于筹商信息和而已对评级对象所发表的前瞻性不雅点，而非对评级对象的事
实述说或鉴证见地。联合股信有充分意义保证所出具的评级陈诉罢黜了真
实、客不雅、公正的原则。鉴于信用评级工作性情及受客不雅条件影响，本陈诉
在而已信息获取、评级方法与模子、畴昔事项预测评估等方面存在局限性。
二、本陈诉系联合股信经受东北证券股份有限公司（以下简称“该公
司”）请托所出具，除因本次评级事项联合股信与该公司组成评级请托关系
外，联合股信、评级东说念主员与该公司不存在职何影响评级行动沉寂、客不雅、公
正的关联关系。
三、本陈诉援用的而已主要由该公司或第三方筹商主体提供，联合股信
履行了必要的守法看望义务，但对援用而已的信得过性、准确性和好意思满性不作
任何保证。联合股信合理采信其他专科机构出具的专科见地，但联合股信不
对专科机构出具的专科见地承担任何工作。
四、本次信用评级收尾仅适用于本次（期）债券，有用期为本次（期）
债券的存续期；根据追踪评级的论断，在有用期内评级收尾有可能发生变化。
联合股信保留对评级收尾给以退换、更新、阻隔与吊销的权益。
五、本陈诉所含评级论断和筹商分析不组成任何投资或财务建议，何况
不应当被视为购买、出售或握有任何金融居品的推选见地或保证。
六、本陈诉弗成取代任何机构或个东说念主的专科判断，联合股信不合任何机
构或个东说念主因使用本陈诉及评级收尾而导致的任何损失负责。
七、本陈诉版权为联合股信整个，未经籍面授权，严禁以任何体式/方式
复制、转载、出售、发布或将本陈诉任何内容存储在数据库或检索系统中。
八、任何机构或个东说念主使用本陈诉均视为照旧充分阅读、调理并本旨本声
明条目。
东北证券股份有限公司 2024 年面向专科投资者
公开刊行公司债券（第三期）信用评级陈诉
主体评级收尾 债项评级收尾 评级时辰
AAA/稳固 AAA/稳固 2024/07/25
债项概况 本期债项刊行范围总额不率先 8.00 亿元（含）；刊行期限为 3 年。本期债项为固定利率债券；给与单利按年计息，
不计复利，按年付息，到期一次还本。本期债项的召募资金扣除刊行用度后，拟一说念用于偿还到期公司债券。本期债
项无担保。
评级不雅点 东北证券股份有限公司（以下简称“公司”）四肢寰宇性抽象类上市证券公司，风险照顾体系较完善，风险照顾
水平较高；公司构建了掩饰中国主要经济发达地区的网点布局，在吉林省内的区域竞争力较强；业务运营多元化进程
较好，主要业务名次均居行业中上游，业务抽象竞争力较强；财务方面，盈利智力较强，成本实力很强，成本饱和性
很好，杠杆水平处于行业一般水平，债务期限偏短，流动性方针合座阐发很好。2024 年一季度，受股票市集波动影响，
公司营业收入和净利润同比均大幅下落。相较于公司现有债务范围，本期债项刊行范围较小，主要财务方针对刊行后
一说念债务的掩饰进程较刊行前变化不大。
个体退换：无。
外部支握退换：无。
评级预测 畴昔，跟着成本市集的握续发展、各项业务的鼓励，公司业务范围有望进一步增长，合座竞争实力有望保握。
可能引致评级上调的敏锐性要素：不适用。
可能引致评级下调的敏锐性要素：公司出现紧要耗损，对成本形成严重侵蚀；公司发生紧要风险、合规事件或治
理内控问题，预期对公司业务开展、融资智力等形成严重影响。
上风
? 抽象实力较强，业务多元化进程较高。公司四肢寰宇性抽象类上市证券公司，融资渠说念千般、流通，主要业务名次均处于行业中上
游泳平，抽象实力较强。
? 区域竞争上风较着。为止 2023 年末，公司在寰宇 28 个省、自治区、直辖市的 69 个大中城市诞生了 139 家分支机构（其等分公司 49
家、证券营业部 90 家），构建了掩饰中国主要经济发达地区的网点布局，为业务联动提供了较好平台基础；其中吉林省内分公司 7
家、证券营业部 27 家，在吉林省内的营业网点掩饰率较高，具有较着区域竞争上风。
? 资产流动性及成本饱和性很好。为止 2023 年末，公司流动性掩饰率为 378.24%，资产流动性很好；净成本 136.96 亿元，处于行业较
高水平，成本饱和性很好。
温雅
? 公司谋划易受环境影响，收入存在波动性。公司主要业务与证券市集高度关联，经济周期变化、国内证券市集波动及筹商监管政策
变化等要素可能导致公司畴昔收入有较大波动性。2024 年一季度，受证券市集波动影响，公司营业收入和利润同比均大幅下落。
? 温雅行业监管趋严对公司业务开展产生的影响。2023 年以来，证券公司受处罚频次立异高，监管部门不时压实中介机构看门东说念主工作，
公司经纪业务、投资银行业务均存在被处罚的情况，需温雅行业监管趋严对公司业务开展产生的影响。
? 债务期限偏短。2021－2023 年末，公司债务范围波动增长，范围较大；2023 年末债务结构以短期为主，需温雅流动性照顾情况。
信用评级陈诉 | 1
本次评级使用的评级方法、模子 2023 年公司收入组成
评级方法 证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
评级模子 证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
注：上述评级方法和评级模子均已在联合股信官网公开表露
本次评级打分表及收尾
评价内容 评价收尾 风险要素 评价要素 评价收尾
宏不雅经济 2
谋划环境
行业风险 3
公司治理 2
谋划风险 B
风险照顾 3
本人竞争力
业务谋分手析 1
畴昔发展 2
盈利智力 3
偿付智力 成本饱和性 1
财务风险 F1
杠杆水平 2
流动性 1
指示评级 aaa
个体退换要素：无 -- 公司营业收入及净利润情况
个体信用等第 aaa
外部支握退换要素：无 --
评级收尾 AAA
注：谋划风险由低至高分手为 A、B、C、D、E、F 共 6 个等第，各级因子评价分手为 6 档，1 档最好，6 档最差；
财务风险由低至高分手为 F1－F7 共 7 个等第，各级因子评价分手为 7 档，1 档最好，7 档最差；财务方针为近三年
加权平均值；通过矩阵分析模子得到指示评级收尾
主要财务数据
吞并口径
款式 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年 3 月
资产总额（亿元） 801.32 789.58 833.34 877.64
自有资产（亿元） 600.63 586.29 641.73 /
自有欠债（亿元） 413.75 399.71 452.74 /
整个者权益（亿元） 186.88 186.57 188.99 189.39
自有资产欠债率（%） 68.89 68.18 70.55 /
公司流动性方针
营业收入（亿元） 74.78 50.77 64.75 11.79
利润总额（亿元） 20.94 2.00 7.23 0.46
营业利润率（%） 27.77 4.57 11.04 3.74
营业用度率（%） 42.32 57.73 48.29 59.10
薪酬收入比（%） 26.62 33.61 27.74 /
自有资产收益率（%） 3.03 0.46 1.13 /
净资产收益率（%） 9.45 1.46 3.70 0.24
盈利稳固性（%） 19.64 60.95 79.39 --
短期债务（亿元） 266.75 239.93 251.52 267.28
历久债务（亿元） 116.06 125.35 169.28 188.60
一说念债务（亿元） 382.81 365.27 420.79 455.87
短期债务占比（%） 69.68 65.68 59.77 58.63
信用业务杠杆率（%） 88.50 71.19 66.76 /
中枢净成本（亿元） 106.21 101.11 105.21 / 公司债务及杠杆水平
附属净成本（亿元） 25.00 24.85 31.75 /
净成本（亿元） 131.21 125.96 136.96 /
优质流动性资产（亿元） 94.74 97.97 175.41 /
优质流动性资产/总资产（%） 16.54 17.84 29.12 /
净成本/净资产（%） 78.79 75.88 80.97 /
净成本/欠债（%） 32.30 32.92 31.61 /
净资产/欠债（%） 40.99 43.55 39.04 /
风险掩饰率（%） 205.55 186.26 185.54 /
成本杠杆率（%） 18.52 18.28 17.40 /
流动性掩饰率（%） 272.75 258.45 378.24 /
净稳固资金率（%） 155.08 145.69 143.53 /
注：1. 本陈诉中部分共计数与各相加数之和在余数上存在各别，系四舍五入形成；除特别讲明外，均指东说念主民币，财
务数据均为吞并口径；2. 本陈诉触及净成本等风险适度方针均为母公司口径；3. 2024 年 1－3 月财务陈诉未经审
计，筹商方针未年化；4. 本陈诉中“/”暗意未获取到筹商数据，“--”表述筹商方针不适用
而已开始：联合股信根据公司财务报表及按时陈诉整理
信用评级陈诉 | 2
同行比较（为止 2023 年末/2023 年）
主要方针 信用等第 净成本（亿元） 净资产收益率（%） 盈利稳固性（%） 流动性掩饰率（%） 净稳固资金率（%） 风险掩饰率（%） 成本杠杆率（%）
公司 AAA 136.96 3.70 79.39 378.24 143.53 185.54 17.40
长城证券 AAA 209.41 5.00 36.46 318.06 149.28 230.62 22.13
西南证券 AAA 156.13 2.38 68.39 345.24 174.86 353.63 19.58
华安证券 AAA 151.16 6.25 11.08 449.04 174.76 235.56 20.94
注：长城证券股份有限公司简称为长城证券，西南证券股份有限公司简称为西南证券，华安证券股份有限公司简称为华安证券
而已开始：联合股信根据公开信息整理
主体评级历史
评级收尾 评级时辰 款式小组 评级方法/模子 评级陈诉
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
AAA/稳固 2024/07/01 姜羽佳 潘岳辰 张珅 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
AAA/稳固 2017/06/07 张祎 张晨露 （原联合信用评级有限公司）证券公司资信评级方法（2014 年） 阅读全文
+
AA /稳固 2014/01/17 杨杰 秦永庆 证券公司（债券）资信评级（2003 年） 阅读全文
AA/稳固 2013/04/25 杨杰 秦永庆 杨帆 周芦森 证券公司（债券）资信评级（2003 年） 阅读全文
注：上述历史评级款式的评级陈诉通过陈诉勾通可查阅；2019 年 8 月 1 日之前的评级方法和评级模子均无版块编号
而已开始：联合股信整理
评级款式组
款式负责东说念主：姜羽佳 jiangyj@lhratings.com
款式组成员：潘岳辰 panyc@lhratings.com
公司邮箱：lianhe@lhratings.com 网址：www.lhratings.com
电话：010-85679696 传真：010-85679228
地址：北京市向阳区开国门外大街 2 号中国东说念主保财险大厦 17 层（100022）
信用评级陈诉 | 3
一、主体概况
东北证券股份有限公司（以下简称“东北证券”或“公司”）的前身是 1988 年景立的吉林省证券公司。1997 年，吉林省证券公司增资
改制并改名为“吉林省证券有限工作公司”；2000 年再次改名为“东北证券有限工作公司”。2007 年，经中国证券监督照顾委员会（以
下简称“中国证监会”）核准，锦州经济时期开发区六陆实业股份有限公司定向回购股份，以新增股份换股接收吞并东北证券有限工作公
司，并实施股权分置校正，锦州经济时期开发区六陆实业股份有限公司改名为公司现名，并在深圳证券往来所复牌，股票代码“000686.SZ”，
股票简称“东北证券”。后经数次增资扩股，为止 2024 年 3 月末，公司注册成本及实获利本均为 23.40 亿元，吉林亚泰（集团）股份有限
公司（以下简称“亚泰集团”）为第一大股东，握股 30.81%，公司股权结构较为踱步，无控股股东及实践适度东说念主。为止 2024 年 3 月末，
公司第一大股东亚泰集团已将公司 15.18%的股份进行质押，占其握有股份数的 49.25%；公司第二大股东吉林省信赖有限工作公司（以下
简称“吉林信赖”）已将公司 5.90%股份进行质押，占其握有公司股份数的 49.99%。
图表 1 • 为止 2024 年 3 月末公司前十大股东握股情况
股东 握股比例（%） 股权质押比例（%）
吉林亚泰（集团）股份有限公司 30.81 49.25
吉林省信赖有限工作公司 11.80 49.99
长春建源置业有限公司 3.00 0.00
中信证券股份有限公司 2.76 0.00
中央汇金资产照顾有限工作公司 1.71 0.00
中国诞生银行股份有限公司－国泰中证全指证券公司往来型盛开式指数证券投资基金 1.26 0.00
潘锦云 1.07 0.00
中国诞生银行股份有限公司－华宝中证全指证券公司往来型盛开式指数证券投资基金 0.84 0.00
广州一册投资照顾有限公司－一册平顺 1 号私募证券投资基金 0.73 0.00
吉林省投资集团有限公司 0.67 0.00
共计 54.65 --
而已开始：联合股信根据公司 2024 年第一季度陈诉整理
公司主营证券业务，包括证券自营业务、证券经纪业务、信用往来业务、基金照顾业务、资产照顾业务、投资银行业务、期货经纪业
务等。
为止 2023 年末，公司建立了好意思满的前中后台部门架构（组织架构图详见附件 1）
；公司主要子公司及和参股公司详见下表。
图表 2 • 为止 2023 年末公司主要子公司及对净利润影响达 10%以上的参股公司情况
握股比例 注册成本 总资产 净资产 营业收入 净利润
子公司全称 简称 公司类型 主要业务
（%） （亿元） （亿元） （亿元） （亿元） （亿元）
全资 投资照顾、款式投
东证融通投资照顾有限公司 东证融通 100.00 6.00 9.55 8.45 3.57 0.30
子公司 资、财务磋磨
全资
东证融达投资有限公司 东证融达 100.00 投资照顾 30.00 15.57 14.40 0.81 0.49
子公司
全资
东证融汇证券资产照顾有限公司 东证融汇 100.00 证券资产照顾业务 7.00 15.10 13.34 3.97 1.03
子公司
控股
渤海期货股份有限公司 渤海期货 96.00 期货经纪等 5.00 64.85 8.06 28.24 0.18
子公司
控股 基金召募、基金销
东方基金照顾股份有限公司 东方基金 57.60 3.33 11.78 8.17 6.41 0.78
子公司 售、资产照顾
参股 基金召募、基金销
银华基金照顾股份有限公司 银华基金 18.90 2.22 64.83 40.55 32.07 6.36
公司 售、资产照顾
而已开始：联合股信根据公司按时陈诉整理
公司注册地址：吉林省长春市生态大街 6666 号；法定代表东说念主：李福春。
二、本期债项概况
公司拟刊行“东北证券股份有限公司 2024 年面向专科投资者公开刊行公司债券（第三期）
”（以下简称“本期债项”）
，本期债项刊行
范围为不率先 8.00 亿元（含），刊行期限为 3 年。本期债项给与网底下向专科投资者询价、根据簿记建档情况进行配售的方式公开刊行；
信用评级陈诉 | 4
票面利率为固定利率，票面利率将根据网下询价簿记收尾，由公司与簿记照顾东说念主按照筹商法则，在利率询价区间内协商一致详情。本期债
项单利按年计息，不计复利，按年付息，到期一次还本。
本期债项召募资金扣除刊行用度后，拟一说念用于偿还到期公司债券。
本期债项无担保。
三、宏不雅经济和政策环境分析
宏不雅政策细腻落实中央经济工作会议和寰宇两会精神，聚焦积极财政政策和正经货币政策靠前发力，加速落实大范围开荒更新和奢靡品以
旧换新行动有筹画，提振信心，推动经济握续回升。
经济增长 5%独揽的主义要求，提振了企业和住户信心。信用环境方面，一季度社融范围增长更趋平衡，融资结构不时优化，债券融资保
握合理范围。市集流动性合理充裕，实体经济融资成本稳中有降。下一步，需加强对资金空转的监测，完善照顾旁观机制，降准或应时落
地，开释历久流动性资金，配合国债的麇集供应。跟着经济复原向好，预期改善，资产荒景象将迟缓改善，在流动性供需平衡下，历久利
率将迟缓清静。
预测二、三季度，宏不雅政策将坚握乘势而上，幸免前紧后松，加速落实超历久特异国债的刊行和使用，因地制宜发展新质分娩力，作念
好大范围开荒更新和奢靡品以旧换新行动，靠前发力、以进促稳。揣摸中央财政将加速出台超历久特异国债的具体使用有筹画，提振市集信
心；货币政策将配合房地产调控措施的合座放宽，进一步为供需两边提供流动性支握。好意思满版宏不雅经济与政策环境分析详见《宏不雅经济信
用不雅察（2024 年一季度报）》。
四、行业分析
着成本市集校正握续长远，证券公司运营环境有望握续向好，合座行业风险可控。
证券公司功绩和市集高度挂钩、盈利波动性大。2023 年，股票市集指数震憾下行，交投活跃进程同比小幅下落；债券市集范围有所增
长，在多重不祥情味要素影响下，收益率窄幅震憾下行。受上述要素抽象影响，2023 年证券公司功绩阐发同比小幅下滑。2024 年一季度，
股票市集指数波动较大，期末债券市集指数较上年末小幅增长，在多种要素疏导影响下，当期 43 家上市证券公司营业收入和净利润共计
金额均同比下落。
证券公司发展历程中存在业务同质化严重等特色，大型证券公司在成本实力、风险订价智力、金融科技利用等方面较中小券商具备优
势。行业分层竞争形状加重，行业麇集度看守在较高水平，中小券商需谋求各别化、特色化的发展说念路。
“严监管，防风险”仍是监管的主旋律，新《证券法》等纲要性文献的出台，将进一步推动成本市集和证券行业健康有序发展。根据
Wind 统计数据，2024 年一季度，各监管机构对质券公司开具罚单数量同比大幅增长。2024 年，证券公司出现紧要风险事件的概率仍较小，
但合规与风险照顾压力有所擢升，触及业务天禀暂停的紧要处罚仍是影响券商个体谋划的遑急风险之一。畴昔，跟着成本市集校正握续深
化，证券市集景气度有望得到擢升，证券公司运营环境有望握续向好，证券公司成本实力以及盈利智力有望增强。
好意思满版证券行业分析详见《2024 年一季度证券行业分析》。
五、范围与竞争力
公司主要业务收入名次行业中上游泳平，在吉林省内的区域竞争上风较着，具有较强的行业竞争力。
公司四肢寰宇性抽象类上市证券公司，各项业务执照皆全，参控股公司触及私募基金、另类投资、期货、公募基金业务等，保握较强
的抽象金融服务智力。为止 2023 年末，公司在寰宇 28 个省、自治区、直辖市的 69 个大中城市诞生了 139 家分支机构（其等分公司 49 家、
证券营业部 90 家）
，构建了掩饰中国主要经济发达地区的营销收罗，为业务联动提供了较好平台基础；其中吉林省内分公司 7 家、证券营
业部 27 家，在吉林省内的营业网点掩饰率较高，具有较着区域竞争上风。根据 Wind 统计数据，2023 年，公司经纪业务收入、基金分仓
佣金收入、投行业务收入、资管业务收入、自营业务收入分笔名次行业第 31、26、31、24、26 位。2021－2023 年，公司主要业务收入排
名基本处于行业中上游泳平，行业竞争力较强。
信用评级陈诉 | 5
公司抽象实力较强，故联合股信登第了抽象实力位居中上游的可比企业。与可比企业比较，公司成本实力一般，盈利方针阐发一般，
盈利稳固性弱，成本杠杆率低。
图表 3 • 2023 年同行业公司竞争力对比情况
对譬如针 东北证券 长城证券 西南证券 华安证券
净成本（亿元） 136.96 209.41 156.13 151.16
净资产收益率（%） 3.70 5.00 2.38 6.25
盈利稳固性（%） 79.39 36.46 68.39 11.08
成本杠杆率（%） 17.40 22.13 19.58 20.94
而已开始：联合股信根据公开而已整理
六、照顾分析
公司构建了较为完善、表率的公司治理架构，
“三会一层”稳固运行，公司治理水平较好，照顾东说念主员照顾造就丰富，简略称心
业务开展需求。
公司根据筹商法律律例和表苟且文献的要求，已形成股东大会、董事会、监事会和司理层相互分离、相互制衡、相互配合的公司治理
结构和运作机制，并制定了《公司礼貌》
、“三会”议事功令及《司理层工作功令》等配套规章轨制，建立了较为完备的合规照顾、风险管
理和里面适度体系。
股东大会是公司的权力机构。公司依据筹商法律律例和《公司礼貌》发布示知并按期召开股东大会和临时股东大会，确保了股东对公
司紧要事项的知情权、参与权和表决权。
公司设董事会，董事会对股东大会负责。公司董事会由 13 名董事组成，其中沉寂董事 5 名。董事会设董事长 1 东说念主、副董事长 2 东说念主。
董事会下设策略与 ESG 照顾委员会、提名与薪酬委员会、审计委员会和风险适度委员会。
监事会为公司的监督机构，公司监事会由 9 名监事组成，其中职工代表监事 3 东说念主。监事会设监事长 1 东说念主，由全体监事过半数选举产
生。
公司谋划照顾层由总裁、副总裁、财务总监、合规总监和首席风险官等组成。公司谋划照顾层成员具有丰富的谋划照顾造就，成心于
公司谋划照顾的科学决策和正经发展。
公司董事长李福春先生，1964 年 4 月出身，中共党员，硕士酌量生，高等工程师，中国证券业协会第七届理事会理事，深圳往来所第
五届理事会策略发展委员会委员，上海证券往来所第五届理事会政策磋磨委员会委员，吉林省证券业协会会长、证券谋划机构分会会长，
吉林省成本市集发展促进会会长；曾任中国第一汽车集团有限公司发展部部长，吉林省经济贸易委员会副主任，吉林省发展和校正委员会
副主任，长春市副市长，吉林省发展和校正委员会主任，吉林省东说念主民政府党组成员、布告长；现任公司党委委员、董事长，东证融汇董事
长，银华基金董事。
公司副董事长、总裁何俊岩先生，1968 年 4 月出身，中共党员，硕士酌量生，高等管帐师，中国注册管帐师，中国注册资产评估师，
吉林省东说念主民政府决策磋磨委员会第五届委员，吉林省第十四届东说念主大代表，长春市第十六届东说念主大代表，吉林省五一作事奖章得回者，吉林省
稀奇作事范例；曾任公司策画财务部总司理、客户资产照顾总部总司理，福建凤竹纺织科技股份有限公司财务总监，公司财务总监、副总
裁、常务副总裁；现任公司党委委员、副董事长、总裁，东证融达董事长，东方基金董事。
公司建立了较为完善的内控照顾体系，但内控照顾水平仍需进一步擢升。
公司根据《企业里面适度基本表率》和《企业里面适度配套指引》的筹商要求，在结合本人发展需求的基础上，不时完善公司里面控
制机制，保险公司握续健康发展。公司董事会按照企业里面适度表率体系的法则，建立健全和有用实施里面适度。监事会对董事会建立与
实施里面适度进行监督。司理层负责组织指导公司里面适度的平素运行。
公司建立了由谋划部门、业务照顾部门、风险照顾部门及后续稽核部门组成的前、中、后台相互制约的里面照顾组织架构。稽核审计
部沉寂于公司各职能部门和分支机构，负责公司各部门、各分支机构谋划行动的稽核审计及筹商东说念主员的离任审计工作；通过对里面适度制
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度诞生及实施情况、主要业务行动进行后续督导审计，针对审计中发现的风险隐患和里面适度存在的薄弱要领，建议整改见地，并按时将
审计收尾及整改奏效上报董事会、监事会及高管层。公司合规照顾部以照章合规谋划为照顾主义，不时加强合规风险文化诞生，建立了内
部适度评价旁观不竭机制、绩效与合规风险适度并重的激发机制，促进了公司合规文化的形成。
四肢上市公司，公司建立了年度里面适度评价陈诉表露轨制，里面适度评价的范围涵盖了公司总部偏激分支机构、主要控股子公司的
主要业务。根据公司公告的里面适度审计陈诉，2021－2023 年，审计机构觉得公司在整个紧要方面保握了有用的财务陈诉里面适度，里面
适度机制运行深邃。
身份识别义务、投行保荐款式握续督导时间未辛勤尽责及现场陈诉存在失实记录等。其中，2022 年 6 月，公司因在部分证券往来单元租用
左券未明确商定提供酌量效率义务的情况下，将部分证券往来席位租借收入证据为投资磋磨业务收入，且未在 2021 年年报中表露投资咨
询业务收入变动格外的原因，收到了中国证监会吉林监管局《对于对东北证券股份有限公司给与责令改正措施的决定》
（吉证监决〔2022〕
（证监立案字 0392023014 号），因在实施豫金刚石 2016 年非公开刊行股票款式
中，涉嫌保荐、握续督导等业务未辛勤尽责，所出具的文献存在失实纪录、误导性述说或者紧要遗漏，被中国证监会立案看望。中国证监
会照章于 2023 年 6 月对公司责令改正并给以教会，充公保荐业务收入 188.68 万元并处以 566.04 万元的罚金。针对上述事项，公司均已按
照监管要求完成相应整改。
七、紧要事项
情况。
根据公司于 2024 年 3 月 28 日表露的《对于第一大股东签署股权转让意向左券的公告》，公司第一大股东亚泰集团拟出售其握有的公
司 29.81%的股份，其中拟将握有的公司 20.81%股份出售给长春市城市发展投资控股（集团）有限公司（以下简称“长发集团”），拟将握
有的公司 9.00%股份出售给长春市金融控股集团有限公司（以下简称“长春市金控”
）或其指定的下属子公司（以下简称“本次股份转让”）
。
国有资产监督照顾委员会适度，且长发集团平直握有亚泰集团 3.38%股份，本次亚泰集团与长发集团的往来组成关联往来。若本次股份转
让告成完成，长发集团将平直握有公司 20.81%股份，成为公司第一大股东。由于本次股份转让事项尚处于野心阶段，存在紧要不祥情味，
需温雅后续进展情况。
八、谋分手析
年一季度，公司营业收入同比出现较大幅度下滑。公司谋划易受证券市集波动影响，收入完毕有在较大不祥情味。
同比增长 27.53%，主要系证券自营业务及期货经纪业务收入同比大幅增长所致，高于行业同期平均水平（同期行业平均水平为增长 2.77%）
。
从收入组成看，2021－2023 年，证券经纪业务、信用往来业务及期货经纪业务收入占比相对较高。2021－2023 年，证券投资业务收
入先降后增，2023 年完毕收入同比大幅增长 257.72%，收入占比同比上涨 11.63 个百分点；证券经纪业务收入握续下落，2023 年完毕收入
同比下落 5.03%，收入占比同比下落 5.46 个百分点；信用往来业务收入握续下落，2023 年完毕收入同比下落 6.05%，融资融券及股票质押
业务利息收入同比均有所下落，收入占比下落 4.46 个百分点；基金照顾业务收入握续下落，2023 年完毕收入同比下落 5.04%，收入占比
同比下落 3.39 个百分点；资产照顾业务收入先增长后趋稳，2023 年完毕收入同比变化不大，收入占比同比下落 2.15 个百分点；投资银行
业务收入先降后增，其中 2022 年同比下落 56.45%，2023 年同比增长 71.48%，主要系股权及债券承销数量及范围变化所致；期货经纪业
务主要由子公司渤海期货开展，完毕收入先减后增，2023 年完毕收入同比增长 43.11%，主要系现货业务范围扩大所致，但该类业务利润
率较低，对利润孝敬度较小；其余业务收入占比均较小。
所致。
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图表 4 • 公司营业收入结构
款式
金额（亿元） 占比（%） 金额（亿元） 占比（%） 金额（亿元） 占比（%）
证券投资业务 10.22 13.66 3.27 6.44 11.70 18.07
证券经纪业务 14.88 19.89 10.87 21.40 10.32 15.94
信用往来业务 9.99 13.36 8.61 16.95 8.09 12.49
基金照顾业务 6.96 9.31 6.75 13.30 6.41 9.91
资产照顾业务 2.70 3.61 4.94 9.72 4.90 7.57
投资银行业务 3.83 5.12 1.67 3.29 2.86 4.42
期货经纪业务 23.81 31.84 19.73 38.86 28.24 43.61
其他业务 3.34 4.47 0.20 0.40 0.03 0.04
对消 -0.95 -1.27 -5.26 -10.36 -7.80 -12.04
共计 74.78 100.00 50.77 100.00 64.75 100.00
注：证券经纪业务收入含基金分仓收入和代销金融居品收入
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（1）证券经纪业务
公司证券经纪业务包括基础经纪业务、投资参谋人业务、金融居品销售业务等。2021－2023 年，公司证券经纪业务收入握续下落，主要
系代理买卖股票往来额下落及佣金费率下行所致。
公司基础经纪业务以赋能钞票照顾业务为要务，2023 年景立钞票资管业务委员会，构建以资源分享、客户共建为导向的组织体系；成
立钞票照顾转型“研投顾专班”
“私募专班”
“企业家专班”三大专班，麇集资源擢升要点边界的服务竞争力；客群服务诞生方面，聚焦富
裕客群，兼顾长尾客群，打造“总部+分支机构”协同获客模式，年内新增客户数量同比增长 10.08%；数字化诞生方面，不时升级“融 e
通”APP 要点功能，握续诞生 Doit 投顾平台和 Doing 抽象运营平台，擢升数字化服务智力，为职工展业提供信息支握。2021－2023 年，
公司代理买卖股票往来额握续下落，市集份额合座小幅下落；代理买卖基金往来额先增长后趋稳，但市集份额波动下落；代理买卖债券交
易额的范围和市集份额均握续增长；受行业竞争加重影响，代理买卖证券业务平均佣金率握续下行。
投资参谋人业务方面，2021 年以来，公司效用加强投顾居品服务体系诞生；居品研发方面，推出“画龙点睛”
“天天进取”
“投顾来了”
等投顾居品；服务提质方面，聚焦肥饶客户、高净值客户需求，通过研投顾专班 CIO 首席投资官办公室对大类资产进行分析，擢升居品研
究和大类资产配置智力；团队诞生方面，在第六届新钞票最好投资参谋人评比中蝉联“新钞票最好投资参谋人团队奖”和“不凡组织奖”。
金融居品业务方面，公司伴随市集趋势和客户资产配置需求变化，优化了金融居品分析评价和筛选机制，并进一步强化了自有居品销
售布局，挖掘私募和解机构，诞生券结模式公募居品线；2023 年，新增代销金融居品 1200 余只，代销金额共计 68.24 亿元，同比增长
据公司年报表露，2023 年公司股票+搀杂公募基金保有范围名次同比擢升 2 名。
图表 5 • 公司代理买卖证券业务情况
款式
往来额（万亿元） 市集份额（%） 往来额（万亿元） 市集份额（%） 往来额（万亿元） 市集份额（%）
股票 2.85 1.10 2.35 1.05 2.23 1.06
基金 0.11 0.61 0.15 0.63 0.15 0.55
债券 0.18 0.69 0.27 0.92 0.31 1.43
共计 3.14 1.04 2.77 1.00 2.70 1.03
平均佣金率（‰） 0.2593 0.2129 0.1741
注：往来额为营业网点经纪业务客户往来产生，与公司年报表露的公司全口径股基往来量数据统计口径存在各别
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（2）信用往来业务
利息收入握续下落。
公司信用往来业务主要为融资融券业务和股票质押业务。2021－2023 年，公司融资融券业务利息收入握续下落，主要系费率下行所
致；股票质押业务利息收入亦握续下落，主要系业务范围下落所致。2021－2023 年，公司信用业务杠杆率握续下落，为止 2023 年末，公
司信用杠杆率较上年末下落 4.43 个百分点，仍属行业一般水平。
融资融券业务方面，2021 年以来，公司擢升了对客需求的响应速率，加强了一线网点的支握力度，构建多档次、深邃化、各别化的客
户服务机制；风险防控方面，握续完善风险管控体系，加强客户风险指示服务，建立以风险扎眼为主义的风险筛查机制。为止 2023 年末，
公司融资融券余额 121.14 亿元，较上年末增长 2.08%（市集同期增长 7.17%），市集占有率为 0.73%。
跟着市集信用风险握续浮现，2021－2023 年，公司握续压降股票质押业务范围，具体给与的措施包括提高新款式的准入范例，适度单
一款式范围，审慎作念小额新款式，加强存量款式的贷后照顾，主动排查存量款式风险，
p2p理财握续优化存量款式结构等。根据公司年报表露，截
至 2023 年末，公司以自有资金四肢融出方参与股票质押式回购往来业务的待购回运转往来金额 6.73 亿元，较上年末下落 52.44%。
从风险款式情况来看，2021－2023 年，公司融资融券业务和股票质押业务无新增讲错情况。为止 2023 年末，公司融出资金原值 122.01
亿元，已计提减值准备 0.61 亿元，计提比例为 0.50%；股票质押式回购往来业务形成的买入返售金融资产原值 5.03 亿元，已计提减值准
备 0.16 亿元，计提比例为 3.18%。
图表 6 • 公司信用往来业务情况
款式 2021 年/末 2022 年/末 2023 年/末
融资融券账户数量（个） 50833 51782 53021
融资融券余额（亿元） 135.61 118.67 121.14
融资融券利息收入（亿元） 9.26 8.04 7.67
股票质押业务回购余额（亿元） 29.78 14.15 5.03
股票质押业务利息收入（亿元） 1.25 1.06 0.70
信用业务杠杆率（%） 88.50 71.19 66.76
注：上表期末股票质押业务回购余额为财务报表科目买入返售金融资产中的股票原值，已剔除转让债权或重整但未进行系统退换的款式，与年报表露数据统计口径存在各别
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（3）证券投资业务
中债券投资范围较上年末增长 17.83%，公募基金投资较上年末增长 26.05%，券商资管居品投资范围较上年末增长 156.78%，其他投资较
上年末下落 72.53%，主要系用于质押式报价回购往来的基金资产范围下落所致。为止 2023 年末，公司投资资产范围较上年末增长 23.82%，
其中债券、股票/股权投资范围分别同比增长 36.84%和 21.33%。从投资结构来看，2021－2023 年末，公司投资品种长久以债券为主且占比
握续擢升，2023 年末占比为 68.11%；股票/股权、公募基金为投资的遑急补充。
为止 2023 年末，公司往来性金融资产中按历久信用评级列示的债券投资余额为 124.08 亿元，其中 AAA 级债券 95.47 亿元（占比
公司握有该债券余额为 0.68 亿元，计提减值准备 0.60 亿元，计提比例为 88.38%。
为止 2023 年末，公司自营权益类证券偏激养殖品/净成本（母公司口径）较上年末有所下落，自营非权益类证券偏激养殖品/净成本（母
公司口径）较上年末有所增长，均简略称心筹商监管要求（≤100%和≤500%）。
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图表 7 • 公司证券投资情况
款式 金额 占比 金额 占比 金额 占比
（亿元） （%） （亿元） （%） （亿元） （%）
债券 163.68 52.51 192.87 61.63 263.92 68.11
公募基金 24.67 7.91 39.53 12.63 38.94 10.05
股票/股权 31.38 10.07 39.56 12.64 48.00 12.39
银行搭理居品 0.41 0.13 0.05 0.02 4.49 1.16
券商资管居品 6.88 2.21 17.66 5.64 8.54 2.20
信赖策画 10.18 3.27 5.09 1.63 5.01 1.29
其他 74.49 23.90 18.18 5.81 18.56 4.79
共计 311.69 100.00 312.93 100.00 387.47 100.00
自营权益类证券偏激养殖品/净成本（母公司口径）（%） 27.58 30.59 28.19
自营非权益类证券偏激养殖品/净成本（母公司口径）（%） 181.86 192.56 231.21
注：上表数据包括往来性金融资产、债权投资、其他债权投资和其他权益器具投资，未包含养殖金融资产
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（4）投资银行业务
公司投资银行业务行业竞争力一般，2021－2023 年，公司投资银行业务受完成款式数量及范围变化影响有所波动。
公司投资银行业务主要包括股权融资、债务融资、并购与财务参谋人、新三板业务等。
股权承销业务方面，2021－2023 年，公司累计完成 IPO 款式 2 个，再融资款式 8 个，北交所首发款式 7 个，承销金额共计 73.38 亿
元。2023 年，公司握续聚焦北交所业务发展策略，为中小立异企业提供服务。根据公司年报表露，2023 年，公司新增完成股权承销款式 5
个，其中再融资款式 3 个、北交所首发款式 2 个，行业名次并排第 30 名，承销金额共计 18.59 亿元，同比增长 88.54%。为止 2023 年末，
公司已累计完成北交所首发款式 8 个，行业名瓜代 8 位（名次情况开始于公司年报，下同）
。
债券承销业务方面，2021－2023 年，公司累计完成债券主承销款式 42 个，承销金额共计 144.06 亿元。2023 年，公司主承销款式数量
及金额同比大幅增长，曩昔完成公司债券主承销款式 19 个，同比加多 13 个；主承销金额 74.12 亿元，同比增长 321.86%；完成债券分销
款式 1729 个，同比增长 17.30%。
挂牌，同比减少 3 个；新增完成并购及财务参谋人款式 13 个，同比加多 6 个，其中完成上市公司紧要资产重组款式 1 个，行业名次并排第
图表 8 • 公司投资银行业务情况表
款式
数量（个） 金额（亿元） 数量（个） 金额（亿元） 数量（个） 金额（亿元）
IPO 2 23.27 0 0.00 0 0.00
再融资 3 16.70 2 7.60 3 16.55
股权
北交所首发 3 4.96 2 2.26 2 2.04
共计 8 44.93 4 9.86 5 18.59
债券主承销 17 52.37 6 17.57 19 74.12
新三板挂牌 0 -- 8 -- 5 --
并购及财务参谋人 20 -- 7 -- 13 --
而已开始：联合股信根据公司提供而已整理
（5）资产照顾业务
果显耀。
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公司资产照顾业务由全资子公司东证融汇负责运营照顾。2021－2023 年，公司资产照顾业务收入先增长后企稳，其中 2022 年完毕收
入 4.94 亿元，同比大幅增长 82.67%，主要系费率较高的集合股产照顾业务范围大幅增长所致。2023 年，公司资产照顾业求完毕收入 4.90
亿元，同比变化不大，但佣金费率及功绩薪金同比均有所下滑。
从居品布局来看，公司以固定收益类居品为主导，形成了固定收益和固定收益+为支柱，辅以权益类、养殖品及机构定制类特色居品
线；渠说念诞生方面，在银行及互联网渠说念布局方面取得较着奏效，集合居品销售取得冲破。2021－2023 年末，公司集合股产照顾业务范围
握续增长，定向资产照顾业务范围握续下落，专项资产照顾业务范围较小。为止 2023 年末，公司资产照顾业务范围较上年末增长 87.35%，
其中集合股产照顾业务范围较上年末增长 127.18%，定向资产照顾业务范围较上年末下落 7.67%，专项资产照顾业务范围仍较小；居品类
型仍以集合股管为主，占比较上年末擢升 15.02 个百分点。
占比较上年末擢升 3.85 个百分点至 97.10%，转型效果显耀。
为止 2023 年末，公司刊行的主动照顾居品不存在向投资者讲错无法兑付的情形；个别主动照顾居品投资的债券曾在过往年度发生违
约，触及 1 只标的债券（15 宏图 MTN001），触及本金及利息共计 5300 万元，公司积极给与诉讼、资产处置、签署债务送还左券等处置措
施，并已按照法律律例法则和居品合同商定对讲错债券的估值进行了退换计提减值；上述讲错债券占居品总净值比例较小。
图表 9 • 资产照顾业务情况表
款式
范围（亿元） 占比（%） 范围（亿元） 占比（%） 范围（亿元） 占比（%）
集合 203.17 52.69 330.87 70.63 751.67 85.65
居品类型 定向 174.51 45.26 131.69 28.11 121.59 13.85
专项 7.89 2.05 5.88 1.26 4.35 0.50
主动照顾 335.28 86.96 436.80 93.25 852.19 97.10
照顾方式
被迫照顾 50.28 13.04 31.64 6.75 25.43 2.90
共计 385.56 100.00 468.44 100.00 877.62 100.00
而已开始：联合股信整理根据公司按时陈诉整理
（6）子公司业务
公司基金照顾业务、另类投资业务及期货经纪业务发展情况深邃。
公司通过控股或参股子公司触及私募基金、另类投资、期货、公募基金业务。
东证融通成立于 2010 年 11 月，系公司开展私募股权基金照顾业务的全资子公司。2023 年，东证融通强化本人募资智力，围绕“先进
制造”细分边界拓展业务，为止 2023 年末，东正融通存续照顾基金 9 只，较上年末减少 2 只；实缴范围 22.20 亿元，较上年末减少 7.34
亿元；对外投资余额 21.73 亿元，较上年末减少 4.44 亿元。
东证融达成立于 2013 年 9 月，当今主要负责开展股权投资与商品期货 CTA 投资等另类投资业务。2023 年，东证融达要点布局半导
体、信息时期、新动力、高端制造等恰当国度策略的行业边界，曩昔共推动 10 个股权投资款式告成落地，款式数量和质地同比均有所提
升。
公司通过控股子公司渤海期货开缓期货业务。渤海期货成立于 1996 年，是国内成立较早、经中国证监会批准注册的期货公司。为止
同比增长 35.36%，市集份额有所擢升；期末期货客户权益同比下落 9.42%，主要受期货市集客户权益合座下落影响。
公司通过控股子公司东方基金及参股公司银华基金开展基金照顾业务。
投顾等立异主义的居品酌量以称心不同风险偏好客户的需求。为止 2023 年末，银华基金照顾范围保握稳固，存续照顾公募基金居品 197
只，照顾资产净值 5046.48 亿元，同比变化不大。
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公司定位明确，制定了较为明晰的发展旅途，发展远景深邃，但公司主要业务与证券市集高度关联，受证券市集波动和筹商
监管政策变化等要素影响较大。
公司将连接按照“有范围、有特色、有中枢竞争力的一流当代金融服务商”的发展愿景，围绕“以中小立异企业投行及钞票照顾为特
色的万能型券商”定位，要点实施“三一五三”策略，即加强三个聚焦，聚焦客户结构退换、区域资源布局、业务板块优化；鼓励一个转
型，诞生 NEIS 系统，构建数字化照顾体系，加速推动公司数字化转型；擢升五大智力，握续擢升组织顺应智力、策略管明智力、平台支
撑智力、内控体系智力、资产欠债管明智力；强化三项保险措施，加速成本补充，优化东说念主才队伍和机制，加大款式资金过问。
具体来看，公司将握续发展钞票照顾、投资银行、投资与销售往来、资产照顾四伟业务板块，通过业务立异、贯通投资边界上风、提
升对客服务智力，打造细分边界竞争上风，完毕特色化、各别化发展。钞票照顾业务板块，以往来服务、居品销售、资产配置为切入点，
为客户提供品类皆全的抽象金融服务，形成公司钞票照顾的特色竞争上风。投资银行业务板块，神敢于中小立异企业客户的价值成长，通
过为其提供全业务链、全人命周期、全场地的抽象金融服务，在特定区域、特定行业和特定业务面形成独有竞争上风和品牌价值。投资与
销售往来业务板块，权益自营业务以获取皆备收益为主义，擢升非主义性业务占比，鼓励养殖品业务发展，完毕握续稳固盈利；固定收益
业务擢升自营与成本中介业务双轮驱动智力，打造杰作化的固定收益业务体系，连接擢升公司固收业务的品牌力；酌量磋磨业务对外开发
和爱护机构客户，对内加强和解与协同；发展特色化的养殖品往来、量化往来、作念市往来及另类投资业务。资产照顾业务板块，擢升投研
智力，加强表里部渠说念拓展，完善居品掩饰体系，提高运营水平，迟缓发展成为具有特色的行业中型钞票照顾机构，并积极为公司钞票管
理转型提供稳固的居品与服务供给。
九、风险照顾分析
公司建立了较为完善的风险照顾轨制体系，简略较好地支握和保险各项业务的发展。
在风险照顾组织架构方面，公司按照《证券公司全面风险照顾表率》的要求，结合本人的运营需求，建立了四个层级、三说念防地的全
面风险照顾组织架构，并明确了监事会在全面风险照顾中的监督职责。四个层级是指：董事会层面，包括董事会及董事会下设的风险适度
委员会；司理层层面，包括总裁办公会偏激下设的风险照顾委员会、资产配置委员会、信息时期治理委员会、钞票照顾业务委员会以及各
业务条线决策小组（包括子公司董事会）；风险照顾筹商职能部门层面，包括负责全面风险照顾的风险照顾总部、负责合规风险照顾的合
规照顾部、负责流动性风险照顾的资金运营部、负责声誉风险照顾的证券部和负责时期风险照顾的信息时期部等；各业务条线层面，包括
业务部门负责东说念主、业务部门内设的风险适度部门（或岗亭）和全体职工。三说念防地是指：业务部门、风险照顾筹商职能部门和稽核审计部
门共同组成的风险照顾三说念防地，实施事先、事中与过后的风险防护、监控与评价工作。
公司建立了《公司重要风险方针名额照顾办法》，对风险方针和名额实行分级照顾，按照顾层级、成就权限和照顾职责的不同分为一
至四级。一级风险方针是公司的风险偏好和容忍度；公司司理层通过《司理层审定的各业务线风险名额政策》对风险偏好进行领会，形成
公司的二级风险方针；各业务摊派指导、各业务部门对方针进一步领会和落实，形成三级、四级风险方针。
公司建立了二级监控体系，由业务部门进行一线监控，由风险照顾总部对公司合座和各业务风险进行全面监控，并监督查验一线监控
的实施情况。风险照顾总部建立重要风险方针数据库，用于监控职责分手、记录和查阅。
十、财务分析
公司 2021－2023 年财务陈诉均经中准管帐师事务所（特殊鄙俚合伙）审计，三年财务陈诉均被出具了无保留的审计见地；2024 年一
季度财务陈诉未经审计。
综上，公司财务数据可比性较强。
欠债范围均较上年末有所增长。
信用评级陈诉 | 12
公司主要通过卖出回购金融资产款、刊行各样债务融资器具等方式来称心平素业务发展对资金的需求，融资方式较为多元化。
所致；欠债以自有欠债为主，2023 年末自有欠债占比率先 70%。按科目来看，负借主要组成中，卖出回购金融资产款是回购业务形成，标
的物以债券为主，其他还有股票、贵金属等，其变动主要受债券质押式回购业务范围波动影响；代理买卖证券款是代理客户买卖证券业务
形成；应答短期融资款主要为公司刊行的短期公司债券；应答债券主要为公司刊行的公司债券、收益凭据；其他负借主要为公司刊行的次
级债券。
图表 10 • 公司欠债结构
款式 金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
（亿元） （%） （亿元） （%） （亿元） （%） （亿元） （%）
欠债总额 614.44 100.00 603.01 100.00 644.35 100.00 688.25 100.00
按权属分：自有欠债 413.75 67.34 399.71 66.29 452.74 70.26 / /
非自有欠债 200.69 32.66 203.30 33.71 191.61 29.74 / /
按科目分：卖出回购金融资产款 147.59 24.02 110.01 18.24 142.29 22.08 187.91 27.30
代理买卖证券款 189.60 30.86 202.32 33.55 191.07 29.65 197.38 28.68
应答短期融资款 69.94 11.38 44.75 7.42 59.81 9.28 50.31 7.31
应答债券 63.05 10.26 87.10 14.44 111.16 17.25 106.15 15.42
其他欠债 93.59 15.23 90.60 15.02 65.06 10.10 91.03 13.23
其他 50.67 8.25 68.23 11.33 74.96 11.64 55.47 8.06
而已开始：联合股信根据公司财务陈诉整理
末均有所增长。从债务结构来看，2023 年末短期债务占比较上年末有所下落，债务结构仍以短期为主。
从杠杆水平来看，2021－2023 年末，公司自有资产欠债率波动小幅上涨，处于行业一般水平；母公司口径净成本/欠债和净资产/欠债
方针均简略称心筹商监管要求（（≥9.60%和≥12.00%）。
图表 11 • 公司债务及杠杆水平
款式 2021 年末 2022 年末 2023 年末 2024 年 3 月末
一说念债务（亿元） 382.81 365.27 420.79 455.87
其中：短期债务（亿元） 266.75 239.93 251.52 267.28
历久债务（亿元） 116.06 125.35 169.28 188.60
短期债务占比（%） 69.68 65.68 59.77 58.63
自有资产欠债率（%） 68.89 68.18 70.55 /
净成本/欠债（母公司口径）（%） 32.30 32.92 31.61 /
净资产/欠债（母公司口径）（%） 40.99 43.55 39.04 /
而已开始：联合股信根据公司财务陈诉及按时陈诉整理
从有息债务期限结构来看，为止 2023 年末，公司 1 年内偿还债务范围（以卖出回购金融资产款为主）占比为 75.30%，占比较高、规
模较大，需进行较好的流动性照顾。
图表 12 • 为止 2023 年末公司有息债务偿还期限结构
到期日 金额（亿元） 占比（%）
共计 395.49 100.00
注：上表口径为有息债务（未包含往来性金融欠债、租借欠债），即一说念债务扣除不计息部分，同期对历久借款、应答债券等管帐科目中 1 年内到期债务进行重分类，故此表共计数与图表 11 所示
一说念债务存在各别
而已开始：联合股信根据公司提供而已整理
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为止 2024 年 3 月末，公司欠债总额 688.25 亿元，较上年末增长 6.81%，欠债组成较上年末变化不大；一说念债务 455.87 亿元，较上
年末增长 8.34%；其中短期债务范围 267.28 亿元，较上年末增长 6.27%，但占比略有下落。
公司流动性方针合座阐发很好。
公司握有饱和的高流动性资产以称心公司应激流动性需求。2021－2023 年末，公司优质流动性资产范围握续增长，为止 2023 年末，
公司优质流动性资产共计 175.41 亿元，优质流动性资产占总资产比重较着擢升，处于行业较高水平。2021－2023 年末，公司流动性掩饰
率和净稳固资金率均优于监管预警范例，流动性方针阐发很好。
图表 13 • 公司流动性筹商方针
而已开始：联合股信根据公司风险适度方针监管报表整理 而已开始：联合股信根据公司风险适度方针监管报表整理
主，其中未分派利润占比较高，整个者权益稳固性一般。
公司给与了稳固的分成政策，即以每年期末股份总和为基数，向全体股东每 10 股派发现款股利 1.00 元（含税）
。2022－2024 年，公
司三年均分派现款红利 2.34 亿元，分别占比上年包摄于母公司整个者净利润的 14.41%、101.34%和 35.01%。2021－2023 年末，留存收益
相对公司整个者权益范围较小，利润留存对成本补充的作用一般。
为止 2024 年 3 月末，公司整个者权益范围及组成均较上年末变化不大。
图表 14 • 公司整个者权益结构
款式 金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
（亿元） （%） （亿元） （%） （亿元） （%） （亿元） （%）
包摄于母公司整个者权益 180.45 96.56 180.44 96.71 184.79 97.78 185.00 97.68
其中：股本 23.40 12.52 23.40 12.54 23.40 12.38 23.40 12.36
成本公积 57.46 30.75 57.46 30.80 57.47 30.41 57.47 30.34
一般风险准备 27.23 14.57 28.46 15.25 30.08 15.92 30.20 15.95
未分派利润 61.31 32.81 59.80 32.05 62.04 32.83 62.13 32.81
其他 11.05 5.91 11.31 6.06 11.80 6.24 11.80 6.23
少数股东权益 6.43 3.44 6.14 3.29 4.20 2.22 4.39 2.32
整个者权益共计 186.88 100.00 186.57 100.00 188.99 100.00 189.39 100.00
而已开始：联合股信根据公司财务陈诉整理
从主要风控方针来看，
公司净成本先下过期增长；净资产范围握续增长；主要风险适度方针保握深邃，成本饱和性很好。
信用评级陈诉 | 14
图表 15 • 母公司口径风险适度方针
款式 2021 年末 2022 年末 2023 年末 监管范例 预警范例
中枢净成本（亿元） 106.21 101.11 105.21 -- --
附属净成本（亿元） 25.00 24.85 31.75 -- --
净成本（亿元） 131.21 125.96 136.96 -- --
净资产（亿元） 166.52 166.64 169.16 -- --
各项风险成本准备之和（亿元） 63.83 67.63 73.82 -- --
风险掩饰率（%） 205.55 186.26 185.54 ≥100.00 ≥120.00
成本杠杆率（%） 18.52 18.28 17.40 ≥8.00 ≥9.60
净成本/净资产（%） 78.79 75.88 80.97 ≥20.00 ≥24.00
而已开始：公司风险适度方针监管报表，联合股信整理
利智力属较好水平。2024 年一季度，公司营业收入及净利润同比均大幅下落。
营业务出现耗损所致，2023 年同比增长 155.30%，优于同行平均水平（同期行业平均水平为下落 3.14%）。
图表 16 • 公司营业收入和净利润情况
而已开始：公司财务陈诉、行业公开数据，联合股信整理
成本波动所致。从组成来看，业务及照顾费是公司营业开销最主要的组成部分，业务及照顾费主要为东说念主力成本。2022 年，公司针对应收账
款、其他应收款及应收利息当期计提坏账损失 1.77 亿元，同期公司股票质押回购融出资金减值准备转回 1.38 亿元，当期计提各样减值损
失共计 0.41 亿元。2023 年各样减值损失合座为净转回状态，主要系股票质押式回购业务部分款式风险迟缓化解，当期转回 1.78 亿元减值
损失所致。
图表 17 • 公司营业开销组成
款式
金额（亿元） 占比（%） 金额（亿元） 占比（%） 金额（亿元） 占比（%） 金额（亿元） 占比（%）
业务及照顾费 31.65 58.59 29.31 60.49 31.27 54.28 6.97 61.40
各样减值损失 0.33 0.61 0.41 0.84 -0.73 -1.27 0.0008 0.01
其他业务成本 21.68 40.13 18.47 38.13 26.79 46.51 4.31 38.01
其他 0.36 0.66 0.26 0.54 0.28 0.48 0.07 0.59
营业开销 54.01 100.00 48.45 100.00 57.61 100.00 11.35 100.00
注：各样减值损失含资产减值损失、信用减值损失偏激他资产减值损失
而已开始：联合股信根据公司财务陈诉整理
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范围情况基本一致，均先降后升，合座有所下落。合座看，公司盈利方针阐发较好，盈利稳固性一般，盈利智力属较好水平。
图表 18 • 公司盈利方针表
款式 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年 1－3 月
营业用度率（%） 42.32 57.73 48.29 59.10
薪酬收入比（%） 26.62 33.61 27.74 /
营业利润率（%） 27.77 4.57 11.04 3.74
自有资产收益率（%） 3.03 0.46 1.13 0.07
净资产收益率（%） 9.45 1.46 3.70 0.24
盈利稳固性（%） 19.64 60.95 79.39 --
注：2024 年一季度数据未经审计，筹商方针未年化
而已开始：联合股信根据公司财务陈诉整理
净利润 0.45 亿元，同比下落 88.51%。
公司或有风险较小。
为止 2024 年 3 月末，联合股信未发现公司存在对外担保的情况。
为止 2024 年 4 月末，公司四肢被告的紧要诉讼、仲裁事项如下：
“东北证券长盈 4 号定向资产照顾策画”（以下简称“长盈 4 号”
）由公司四肢照顾东说念主于 2013 年发起诞生，请托东说念主为恒丰银行股份有
限公司（以下简称“恒丰银行”
）南通分行。居品诞生后，请托东说念主指示公司与吉林昊通有色金属集团有限公司（以下简称“昊融集团”）签
订《特定股权收益转让与回购左券》，投资 3 亿元用于受让昊融集团握有的 800 万吉林吉恩镍业股份有限公司（以下简称“吉恩镍业”）股
票收益权。后恒丰银行南通分即将“长盈 4 号”资产受益权转让给吉林敦化农村贸易银行股份有限公司（以下简称“敦化农商行”
）。2017
年 4 月，因昊融集团在“长盈 4 号”到期后无法按期支付回购本金和溢价款，敦化农商行以昊融集团和公司为被告拿告状讼。经吉林省高
级东说念主民法院、最能手民法院两级法院审理，判决公司以案涉 800 万股吉恩镍业股票被处置时价钱为限承担补充补偿工作。后敦化农商行提
出实施异议央求，2023 年 12 月 29 日，公司收到吉林省高等东说念主民法院作出的实施裁定书，裁定驳回敦化农商行的异议央求。
敦化农商行际遇紧要损失为由，向长春市中级东说念主民法院对公司拿告状讼，要求公司给以补偿。公司于 2023 年 11 月 17 日收到吉林省长春
市中级东说念主民法院针对上述案件作出的一审判决，判决公司补偿敦化农商行 2.94 亿元及相应利息。就上述案件公司拿起上诉，2024 年 4 月
公司过往债务践约情况深邃。
根据公司提供的《企业信用陈诉》，为止 2024 年 5 月 22 日查询日，公司无未结清和已结清的温雅类和不良/讲错类信贷信息记录。
为止 2024 年 7 月 23 日，根据公司过往在公开市集刊行债务融资器具的本息偿付记录，联合股信未发现公司存在逾期或讲错记录。
为止 2024 年 7 月 23 日，联合股信未发现公司存在被实施率先 100.00 万元的情况。
为止 2024 年 3 月末，公司本部共得回银行授信额度 527.48 亿元，其中未使用授信额度 306.96 亿元；公司四肢 A 股上市公司，平直及
盘曲融资渠说念流通。
十一、 ESG 分析
公司环境风险很小，较好地履行了四肢上市公司的社会工作，治理结构和内适度度较完善。合座来看，公司 ESG 阐发较好，
对其握续谋划无负面影响。
环境方面，公司所属行业为金融行业，濒临的环境风险很小。在国度“双碳”策略的指引下，公司积极开展绿色融资、绿色投资、绿
色酌量等业务，2023 年助力 1 家创业板上市企业完成再融资，为“绿色清洁动力款式”召募资金 5.81 亿元；积极参与绿色债券筹商投资
全年可握续发展债券投资总额 5.87 亿元，可握续发展债券营收同比增长 242.86%；
行动，大幅加多对绿色债券等可握续发展债券的投资范围，
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积极开展 ESG 酌量，发布《“双碳”主义驱动碳市集稳步发展》
《陶瓷行业碳达峰实施有筹画公布，行业麇集度有望擢升》等 17 篇“双碳”、
新动力等绿色环保筹商主题陈诉。
社会工作方面，征税情况深邃，2021－2023 年度均为征税信用 A 级征税东说念主。2023 年，公司搞定办事 4051 东说念主，东说念主均培训时长 44.89 小
时，客户怡然度达 98.39%。2023 年，公司参与广东省、江苏省、湖北省、山东省、湖南省等 30 个地区的地方政府承销团，共计承销地方
政府债 235.78 亿元，其中深交所承销量为 28.06 亿元，位列深交所券商抽象名瓜代 8 位。2023 年，公司为吉林省和龙市、大安市、汪清
县、靖宇县、镇赉县提供奢靡帮扶、公益帮扶、生态帮扶、组织帮扶、技艺帮扶等，助力乡村振兴；年度公益捐赠金额共计 131.07 万元，
职工志愿服务总时长 1894 小时。
公司建立了常态化的 ESG 治理体系，并按时表露社会工作陈诉。2023 年，公司建立并完善“董事会-司理层-实施层”的三级 ESG 治
理架构，形成了决策监督、组织鼓励及实施落地的 ESG 实践体系。其中，公司将原“董事会策略决策照顾委员会”改名为“董事会策略与
ESG 照顾委员会”，增设 ESG 参谋人，在司理层下设 ESG 照顾委员会，并由各筹商工作单元 ESG 专员组成 ESG 工作小组，落实 ESG 平素
照顾工作。公司扩充董事会多元化诞生，为止 2023 年末，公司董事会成员在妙技、造就、学问及沉寂性方面均呈现千般化，其中沉寂董
事占比 5/13，无女性董事。
十二、 债券偿还风险分析
相较于公司的债务范围，本期债项刊行范围较小，本期债项的刊行对公司债务水平影响很小，主要方针对刊行后一说念债务的
掩饰进程较刊行前变化不大。探究到公司成本实力很强，资产流动性很好，市集竞争力较强及融资渠说念流通等要素，公司对本期
债项的偿还智力极强。
为止 2024 年 3 月末，公司一说念债务范围 455.87 亿元，本期债项刊行范围共计不率先 8.00 亿元，相较于公司的债务范围，本期债项的
刊行范围较小。
以 2024 年 3 月末财务数据为基础进行测算，在不探究召募资金用途且其他要素不变的情况下，本期债项刊行后，公司债务范围将增
长 1.75%，债务期限结构将略有改善。探究到本次债项召募资金拟一说念用于偿还到期公司债券，故本期债项刊行对公司债务职守的实践影
响将低于测算值。
以筹商财务数据为基础，按照本期债项刊行 8.00 亿元估算，公司整个者权益、营业收入和谋划行动现款流入额对本期债项刊行前、后
的一说念债务掩饰进程变化很小，本期债项刊行对公司偿债智力影响不大。
图表 19 • 本期债项偿还智力测算
款式
刊行前 刊行后 刊行前 刊行后
一说念债务（亿元） 420.79 428.79 455.87 463.87
整个者权益/一说念债务（倍） 0.45 0.44 0.42 0.41
营业收入/一说念债务（倍） 0.15 0.15 -0.02 -0.01
谋划行动现款流入额/一说念债务（倍） 0.29 0.28 0.27 0.26
而已开始：联合股信根据公司财务陈诉整理
十三、 评级论断
基于对公司谋划风险、财务风险及债项刊行条目等方面的抽象分析评估，联合股信详情公司主体历久信用等第为 AAA，本期债项信
用等第为 AAA，评级预测为稳固。
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附件 1 公司组织架构图（为止 2023 年末）
而已开始：公司按时陈诉
信用评级陈诉 | 18
附件 2 主要财务方针的计较公式
方针称号 计较公式
（1）2 年数据：增长率=（本期-上期）/上期×100%
增长率
（2）n 年数据：增长率=[(本期/前 n 年)^（1/(n-1)）-1]×100%
自有资产 总资产–代理买卖证券款-代理承销证券款-信用往来代理买卖证券款-结构化主体其他份额握有东说念主投资份额
自有欠债 总欠债–代理买卖证券款-代理承销证券款-信用往来代理买卖证券款-结构化主体其他份额握有东说念主投资份额
自有资产欠债率 自有欠债/自有资产×100%
营业利润率 营业利润/营业收入×100%
薪酬收入比 职工薪酬/营业收入×100%
营业用度率 业务及照顾费/营业收入×100%
自有资产收益率 净利润/[（期初自有资产+期末自有资产）/2]×100%
净资产收益率 净利润/[（期初整个者权益+期末整个者权益）/2]×100%
盈利稳固性 近三年利润总额范例差/利润总额均值的皆备值×100%
信用业务杠杆率 信用业务余额/整个者权益×100%；
优质流动性资产/总资产 优质流动性资产/总资产×100%；优质流动性资产取自监管报表；总资产=净资产+欠债（均取自监管报表）
短期借款+卖出回购金融资产款+拆入资金+应答短期融资款+融入资金+往来性金融欠债+其他欠债科目中的
短期债务
短期有息债务
历久债务 历久借款+应答债券+租借欠债+其他欠债科目中的历久有息债务
一说念债务 短期债务+历久债务
信用评级陈诉 | 19
附件 3-1 主体历久信用等第成就及含义
联合股信主体历久信用等第分手为三等九级，标志暗意为：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。除 AAA 级、CCC 级（含）
以下第级外，每一个信用等第可用“+”“-”标志进行微调，暗意略高或略低于本等第。
各信用等第标志代表了评级对象讲错概率的上下和相对排序，信用等第由高到低反应了评级对象讲错概率迟缓增高，但不排斥高信用
等第评级对象讲错的可能。
具体等第成就和含义如下表。
信用等第 含义
AAA 偿还债务的智力极强，基本不受不利经济环境的影响，讲错概率极低
AA 偿还债务的智力很强，受不利经济环境的影响不大，讲错概率很低
A 偿还债务智力较强，较易受不利经济环境的影响，讲错概率较低
BBB 偿还债务智力一般，受不利经济环境影响较大，讲错概率一般
BB 偿还债务智力较弱，受不利经济环境影响很大，讲错概率较高
B 偿还债务的智力较地面依赖于深邃的经济环境，讲错概率很高
CCC 偿还债务的智力高出依赖于深邃的经济环境，讲错概率极高
CC 在停业或重组时可得回保护较小，基本弗成保证偿还债务
C 弗成偿还债务
附件 3-2 中历久债券信用等第成就及含义
联合股信中历久债券信用等第成就及含义同主体历久信用等第。
附件 3-3 评级预测成就及含义
评级预测是对信用等第畴昔一年独揽变化主义和可能性的评价。评级预测时时分为正面、负面、稳固、发展中等四种。
评级预测 含义
正面 存在较多成心要素，畴昔信用等第调升的可能性较大
稳固 信用景象稳固，畴昔保握信用等第的可能性较大
负面 存在较多不利要素，畴昔信用等第调降的可能性较大
发展中 特殊事项的影响要素尚弗成明确评估，畴昔信用等第可能调升、调降或看守
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追踪评级安排
根据筹商监管律例和联合股信评估股份有限公司（以下简称“联合股信”）筹贸易务表率，联合股
信将在本期债项信用评级有用期内握续进行追踪评级，追踪评级包括按时追踪评级和不按时追踪评级。
东北证券股份有限公司（以下简称“贵公司”）应按联合股信追踪评级而已清单的要求实时提供
筹商而已。联合股信将按照筹商监管政策要乞降请托评级合同商定在本期债项评级有用期内完成追踪
评级工作。
贵公司或本期债项如发生紧要变化，或发生可能对贵公司或本期债项信用评级产生较大影响的重
大事项，贵公司应实时示知联合股信并提供筹商而已。
联合股信将密切温雅贵公司的谋划照顾景象、外部谋划环境及本期债项筹商信息，如发现有紧要
变化，或出现可能对贵公司或本期债项信用评级产生较大影响的事项时，联合股信将进行必要的看望，
实时进行分析，据实证据或退换信用评级收尾，出具追踪评级陈诉，并按监管政策要乞降请托评级合同
商定报送及表露追踪评级陈诉和收尾。
如贵公司弗成实时提供追踪评级而已，或者出现监管法则、请托评级合同商定的其他情形，联合股
信不错阻隔或吊销评级。
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